【文/观察者网专栏作者 万钊】

每年12月的中央经济工作会议为下一年的经济基本面和宏观调控定下基调，而中央经济工作会议之前的政治局会议则是总揽全局，提纲挈领，重要性不言而喻。

十九大之后，很多事情在发生变化，十九大将“党政军民学，东西南北中，党是领导一切的”写入党章，意义非同小可。

如果将本次政治局会议通稿跟去年同期相比，感觉党对明年的经济政策基调较今年似乎略偏积极。

《新闻联播》截图

去年同期会议的通稿中，首要任务是“要深入推进‘三去一降一补’，推动五大任务有实质性进展”，而本次会议的通稿中，首要任务是“推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求”。

这就意味着，今年是宏观调控的加码阶段，明年是宏观调控的维持阶段，继续加码的空间不大，但是也不会放松。

在明年的目标中，有确保打赢三个攻坚战，其中首条是“防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制”。

我们看一下BIS的数据，过去几年中国整体杠杆率攀升速度过快，虽然绝对水平跟国际相比仍不算太高，但是速度过快隐藏了一定的风险。

不过自2016年四季度以后，宏观整体杠杆率开始得到有效控制，意味着2016年下半年以后的供给侧结构型改革已经展现明显成效，未来更多是维持政策力度，夯实调控成果。

图：宏观杠杆率来源：BIS

而高质量发展，那也是发展，至于什么是高质量发展，可以参考我的前文《淡化GDP增速目标之后，中国经济看什么》。

简单概括，经济由量到质的转型，从宏观层面看，就是提高杠杆对经济增长的效率，从微观层面看，就是地方政府和企业由“建设型”转向“运营型”，由看重“融资能力”到看重“盈利能力”。

金融行业回归本源，金融监管各司其职。未来的货币金融政策是从业人员关注的焦点，而货币金融政策基本上延续今年7月份的全国金融工作会议精神，各金融子行业回归自身的业务本源，服务实体经济。三会则各司其职，杜绝做大自己的“一亩三分地”；而一行则居中调度，牵头健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。

如何理解货币政策和宏观审慎的关系？如果把货币政策理解成货币总阀门（水龙头）的话，那么宏观审慎可以理解成货币管道（水渠），即货币政策管理货币总量，宏观审慎管理货币流向。

央行未来将重点监控五大风险：流动性风险、银行不良资产风险、影子银行业务风险、资本市场异常波动风险、跨境资金流动风险。

但是从另一个角度来考虑，如果货币管道（水渠）建设完善了，通过管理货币流向，使得货币无法流向房地产、股市等的话，那是不是就可以释放货币政策的弹性空间了呢？